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三季度经济增长不乐观 央行零敲碎打创造货币宽松
http://www.workercn.cn2014-10-21来源: 北京晨报 
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  晨报讯(记者 孙春祥)根据国家统计局的日程,今天将发布9月份及前三季度的主要经济指标。看看此前已经公布的数据,市场预期三季度的经济增长情况并不乐观。今年9月CPI同比增长1.6%,创56个月以来新低,机构预期,虽然全面降息降准的可能性仍在,但央行更青睐引导市场利率“零敲碎打”式下降,而非用“水漫金山”的方式。

  利得财富中国财富管理研究院的研究报告表示,多年以来,CPI与市场利率的走势图通常呈现正相关性,且利率滞后于CPI一段时间,可以解释为央行都是在CPI上升或下降的趋势明确之后,才做出加息和降息的动作。按照过去的经验,在目前CPI已经降至数十个月新低的情况下,央行应该采取降息或大规模降准的措施,但今年的降息却迟迟未到。

  对于这种情况,利得财富研究人员表示,降息是最直接降低企业融资成本的途径,但目前央行却是在用下调正回购利率、定向降准和常备借贷便利工具(SLF)等“小招”代替降息,这种“零敲碎打”式的手段,就是当前新经济形态下央行期待的引导利率下降的途径,最终驱动市场长端利率的下降和企业融资成本的降低。

  中信建投的观点认为,近日国务院常务会议提出在年内推出一批大项目,国家发改委迅速批复了近千亿元的三条铁路新扩建项目,这些都是针对经济疲软,特别是第二产业持续下滑的政策对冲。第四季度经济继续加速下行的概率并不大,货币政策不会在短期内转变为总量宽松,降息、降准年内推出的概率仍然较低。

  国信证券也认为,考虑到“水漫金山”式的货币宽松无益于解决当前企业融资难和融资贵的问题,“需求弱一点,微刺激多一点”仍将是当前央行货币政策调控的基调,年内全面降息的可能性较低。

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